中新融创杜建中:4年做到200亿 PIPE市场大有未来

青科成立至今已有15年,这正是中国风险投资发展的15年。从2000年席卷中国的互联网浪潮到2015年的移动互联网时代,中国风险投资经历了整整15年。2015年12月1日至12月4日,由青科集团和投资界主办的投资界年会将在北京举行。融创集团首席运营官兼总经理杜建中发表了《拥抱新机遇“以退定投”的PIPE投资》主题演讲。

中新融创杜建中:4年做到200亿 PIPE市场大有未来

以下是杜建中现场演讲的文字记录:

感谢青科组织投资论坛,让美国投资专业人士聚在一起讨论投资。

请允许我做一个简单的现场调查。这里谁知道PIPE投资,谁知道投资的固定增长?有很多人知道固定增量投资。管道投资是PE投资的一种形式。一般来说,风险投资和私募股权投资将在企业孵化和上市时结束。事实上,情况远非如此。从一个企业开始,有研发阶段,起步、快速成长、稳定发展和成熟,然后退出。传统组织进行天使投资、风险投资或增长资本投资。未来,企业上市后,将进行PIPE投资和并购投资。

什么是PIPE投资是私募股权机构投资上市公司的投资模式。鼎增是中国最重要的管道类型,以及优先股、可转换债券、大宗交易和许多其他业务类型。中信融创是一家以PIPE为核心业务的投资机构。我们是一个新组织,成立于2011年。我们是一支年轻的队伍。我今年才40岁。公司现在只有4到5个人比我大。团队成员非常年轻,精力充沛。

4年内200亿

我们做得相当好。我们已经投资了70家上市公司。我们管理的资本规模已经达到200亿英镑。虽然与这里的领导相比还有差距,但我们仍然为我们在4年中取得的成就感到骄傲。

其次,我们与TCL、草蜢抗旱等7家上市公司建立了M&A基金,资金超过70亿元人民币。

投资规模已经上升。投资表现如何?我们简要梳理了杜佳科技等几个目标的投资情况。我们投资了1亿元,获得了三倍的回报。新湖宝,投资2亿,回报率3.6倍。宝德和东方玉红也不错。我在这里只列举了几个案例,所有这些都是过去两三年中的撤资案例。它们都有可以查询的实际数据。

为什么中信融创这样一个刚刚成立才四年的机构,投资业绩看起来不错,业绩也不错?为什么会有这样的结果?事实上,我们已经收集了它。主要有两个:第一,我们在市场上找到了新的机会。其次,我们采用了创新的商业模式,很好地抓住了这个市场机会。说到定增市场,里面有一张图表和几个数字。我会给你一个简短的报告。

最初,我在一家国际投资银行工作。今年上半年,我还在一家投资银行工作。2012年,首次公开募股被关闭。近年来,它基本上被关闭了。许多项目无法撤销。从2013年开始,固定增长实际上已经成为中国的主流融资模式。2013年,我们计算出这个数字是3400亿元,14年后,接近7000亿元,到10月15日,这个数字接近8000亿元。我们最初预计到今年年底,这个数字将达到1万亿元。所以你可以看到曲线也在上升,市场正在井喷。随着规模的扩大,市场的回报如何?这里还有两条曲线,一条是蓝色曲线,它是参与这些项目固定增长的平均回报率。我们可以看到,2014年平均回报率为31%,2013年平均回报率为49%。在固定投资增幅下,平均回报率可以是30%或40%。

其次,让我们看看下面的红色曲线。有多少固定增长项目取得了正回报?事实上,我们可以看到2014年83%,2013年93%,2012年68%。如果你在2014年投资固定增长项目,你已经投资了10个和8个盈利项目。如果2013年是93,那么正是这个市场有了新的机会,固定的增长创造了良好的投资机会。

奚仲

典型的风险投资和私募股权投资模式是这样一种模式:投资经理在市场上为他所关注的行业进行一次海选,然后将资金投入市场,孵化它们,进行投资后管理,然后让他上市,或者通过并购退出。

我将这些模式总结为资本对资产,然后对上市公司,然后与上市公司合并一些目标。这种模式概括为资本、上市公司对资产的投资模式。在这种模式下,上市公司不仅是我们的投资目标,也是我们的合作伙伴。每次我们投资上市公司,我们都会成为我们的长期客户。我们已经投资了30、50和70个集团,现在已经有几百个了。

在内部投资委员会的选择、设立和决策过程中,如果我们投资的一些项目、上市公司的固定增加或一些并购没有明显的退出渠道和机制,我们本来就不会投票。

最后,我们将创建一个合作机制和文化,为所有优秀人才创造一个发展职业生涯的平台。如何具体操作,我们可以看到行业中的一些公司正面临着几个开发节点。第一个是生长期。他在发展过程中有一个快速成长的时期。二是在一定阶段,他具有行业影响力,进行行业整合,包括并行同行的整合和上下游的整合。第三,如果原有业务老化,应进行相应的剥离,以增加新业务。我们称之为转变。

4 Major Cases

通过行业的吸引力、行业对鼎增本身的开放度和市场规模两个维度,我们从上到下梳理了这三个投资主体下的一些机会,为相应的投资活动梳理了核心行业。

具体包括两个方面,一是股权投资与合作,二是产业并购与重组。

第一类,股权投资与合作,包括固定增量投资、可转换债券和二级市场投资。第二类是产业重组和并购,分为两个方面:1 .产业结构调整。该国也在进行改革。每个人都非常清楚中国经济目前面临的环境。许多行业产能过剩,需要合并和整合。我们挖掘企业并购重组的业务需求,开展相应的投资活动。2.资产证券化,我们看到了两个机会。首先,国内一级市场和二级市场之间仍有很大差距。资产价格有不同的估值空间,所以我们与上市公司联手收购非上市资产。其次,海外和国内的估值有很大差异。许多上市公司的高管也想出去。这是一个自然过程。看到这样的机会,他们可以结合我们的资本和投资经验,帮助他们开展投资活动。

简单介绍几个案例。第一个是梅花生物学,世界上最大的味精生产商,面临着行业产能过剩的问题。当时,我们通过固定增长投资了10亿元。此外,我们还做了一系列工作,帮助他们将河北的生产区转移到新疆,并帮助他们做了一些产能整合和同行业并购的工作。第三,帮助他们在原有业务的基础上延伸产业链的上游和下游,并进一步扩展到生物医学领域。

第二种情况是凯撒的股份,服装生产企业,原来的业务正在老化,在投资固定增加后,他们进行了一系列的业务设计,建议他们关闭原来的商店,减少库存,同时,合并手工旅游业务,使他们的公司转型,同时我们也获得了回报。

第三,宝德的股票在石油行业。他的老板是一名技术人才,2013年获得国家科技部二等奖。一等奖是嫦娥奔月项目。当石油钻井设备到达米以下时,仍然需要一些手段来测试其操作。我们也知道,石油工业近年来一直呈下降趋势,公司的业务也受到了极大的挑战。在该项目中,中信融创创新性地通过固定增量将融资租赁资产出租出售给宝德股份

我们希望与在座的各位有更多的合作机会。体育产业近年来面临的最大难题是投资项目不能撤回。我们可以看看我们投资的案例,他们正在积极寻找这些资产的目标。如果您有合适的项目,我们非常欢迎您的合作,我们将共同创造未来。