行业大鳄齐发声猪价拐点已至?

编者按:生猪价格已经下跌了几个月,一些地区的价格已经跌至每公斤5元以下。这种下降在历史上罕见。养猪的农民“不会骑猪”。猪的价格何时会见底并再次上涨已经引起了业界的极大关注。

雏鹰农牧:关注生猪价格反弹带来的机遇

活动:

公司公布2013年业绩:报告期实现收入18.68亿元,同比增长17.99%;净利润7600万元,同比下降74.87%;相应的每股收益为0.09元。

点评:

1)公司收入主要来自生猪销售14.54亿元,同比增长6.83%。生猪总销量156.6万头,同比增长5.13%。商品仔猪销量为170.1万头,与上年持平。商品猪肉销售总额323,600头,同比增长20.21%。双种猪销量增长47.55%,至73,200头。

此外,公司粮食贸易和速冻产品增长迅速,分别达到1.34亿元和1.71亿元,同比增长78%和293%。

2)受生猪价格低迷影响,报告期内公司实现综合毛利率25.01%,同比下降6.13个百分点。

3)报告期内,公司推广楚木香店,配套费用增长迅速:销售费用1.5亿元,同比增长198.99%。行政费用总额1.61亿元,同比增长104.66%。财政支出1.06亿元,同比增长69.70%。公司今年的营销改革:成本与工资挂钩,任务被推后,即所谓的“承包责任制”。出血点预计会停止。在外部,将实行区域代理制度,对其自身的利润和损失负责。接下来,该公司将整合微信营销、APP和其他O2O试点概念。这些措施将大大提高公司的效率。

修改公司的长期和短期观点:

在短期内,生猪价格继续遭受损失。我们判断,生猪价格在4月份触底反弹,下半年见顶16-17元/公斤。公司的业绩也逐渐提高。

中长期来看,我们对生猪周期的看法保持“平底”周期,生猪价格波动趋于平稳。然而,我们认为雏鹰数量显着增加的公司值得追踪。

盈利预测、投资评级和估值的修订:

我们预测公司每股收益在14-16年内分别为0.22元、0.39元和0.54元。考虑到公司在下一次价格反弹中有较高的价格弹性,我们给予公司25-30倍市盈率15年,目标价格为9.75-11.7元,并保持购买评级。

正邦科技:生猪价格将很快自下而上,业绩有望逐季度提升

公司公布2013年度报告,业绩达到预期。报告期内,公司实现营业收入15.58亿元,同比增长14.35%。母公司净利润为-2993万元,同比下降137.27%(从盈利到亏损)。每股收益-0.07元,符合预期。该公司预计2014年第一季度亏损7200万至7600万元。2013年利润分配方案:根据2013年12月31日的总股本,每10股将向全体股东分配0.40元现金股利(含税)。

猪价低,费用高,造成损失。报告期内,公司生产猪114.9万头,其中猪84,400头,仔猪647,600头,肥猪417,800头。水产养殖销售收入达到10.6亿元,同比增长46%。然而,由于生猪价格较低,该公司的肥猪平均售价同比下降约8-10%。玉米和豆粕价格上涨导致公司成本刚性上升。此外,公司正处于规模快速扩张的时期。折旧费用和财务费用承受着越来越大的压力,导致第一次平均利润急剧下降,业绩下降。

第一季度的结果仍然不乐观。2014年第一季度,公司预计第一季度生产40万头商品猪,其中18万头为商品猪,平均价格为5.3元/公斤,单次亏损280元。市场上仔猪数量为20万头,人均利润为20元。由于20世纪80年代繁荣程度的下降

根据生猪价格触底回升的趋势,保持增持评级。假设14-16年生猪产量分别为155/195/245万头,生猪平均价格分别为6.6/7.0/7.2元/公斤,公司14-16年净利润预计分别为6.31/51.30/88.94万元,相当于每股0.01/0.09/0.15元。从生猪价格回升的趋势来看,该公司被评为“超重”。

双汇:上半年生猪价格反弹储备原材料

上周,双汇发展间接控股股东万洲国际(wan chau international)正式宣布将在香港证券交易所上市,筹资高达411亿港元。近日,双汇发展宣布,公司未来将逐步加大对屠宰行业上游整合的投资,而公司已经建成的相关项目预计将于今年和明年陆续竣工投产。该公司的业绩预计将在今年上半年增长。

本月17日,华中证券、银河证券、海通证券等机构开展双汇发展研究活动。回顾去年的表现,双汇发展表示,去年,该公司屠宰了1331万头生猪,没有达到预期。主要原因是上半年新网点发展缓慢,影响了生鲜产品的销售,但下半年网点发展进度超额完成。今年,我们将继续开发新的销售点,特别是尚超和专卖店的建设,以促进新鲜产品的销售。

从今年的情况来看,公司表示,生猪价格在一定范围内的下降对公司屠宰行业影响不大,但对公司肉类行业影响较大,这可以降低公司的采购成本,增加利润率。从公司第一季度的情况来看,由于原材料价格下降和产销规模扩大,经营业绩同比上升。该公司预计猪肉价格将在今年上涨前下跌,预计全年呈“U”型趋势。预计下半年生猪价格将大幅反弹,因此上半年公司将做好原材料储备工作。

双汇坦言,2013年芜湖、沈阳、南宁都处于建设或试生产阶段。由于组织费用的摊销问题,他们在年底都遭受了损失。芜湖和南宁项目将于今年全面投产,预计全年盈利。然而,沈阳项目进展缓慢,预计年底仍会出现亏损。

在外部采购方面,公司表示,2014年,由于从美国采购猪肉,公司预计将与史密斯菲尔德食品公司(Smithfield Food Company)进行33亿元的关联交易,该交易分为三个部分:用分割肉采购高端低温肉制品原料;采购分割肉作为屠宰原料,将降低屠宰行业的采购成本和骨及副产品采购,以增加贸易业务和扩大经营业绩。

双汇去年宣布将以71亿美元的价格收购全球最大猪肉加工公司史密斯菲尔德的全部股份,创下中国企业收购美国企业的纪录。相关数据显示,收购史密斯菲尔德后,公司间接控股股东万洲国际拥有100多家子公司,每年生产1900万头生猪,屠宰5000万头生猪,生产和销售680万吨肉类。其市场份额在中国、美国和欧洲的一些主要市场排名第一。

值得一提的是,作为行业领导者,双汇发展表示,未来公司将逐步加大对生猪养殖的投资,整合屠宰行业的上游。第二是增加养鸡投资。该公司已经在建设一个项目,每年生产5000万只肉鸡和深加工产品,预计将于今年和明年完成并投入生产。

行业分析师表示,双汇的发展主要在中部和中部